【华泰宏观李超】饱经战乱后的年轻与活力——越南经济研究与展望

文 | 华泰宏观  李超 / 张浩

 内容摘要 

>> 核心观点

饱经战乱后,作为一个年轻充满活力的社会主义国家,越南在革新开放后经济迅速增长,外资和外向型经济对增长有重要贡献,要素禀赋的比较优势、人口结构、较低城镇化率等国情显示越南仍有较大增长空间。人口红利优势较为突出。制造业作为越南的重要产业支撑,在政策制度利好、要素禀赋优势、良好的贸易条件等因素催化下,未来前景可期,也具备一定投资价值。我们对越南增长前景相对乐观,随着利好政策不断出台,外资持续涌入,资本市场仍有成长空间,地产供需逻辑清晰,我们认为,越南股市和楼市存在一定投资机会,但谨防输入性通胀和外部风险冲击。

>> 越南经济发展潜力较大,制造业优势明显

1986年越共六大推行革新开放后至今,越南GDP增速维持在较高水平,消费份额占比大但投资和进出口拉动作用较强,外资及外向型经济是越南经济增长的重要推动力,越南坚持开放和改革的战略推动经济发展。产业结构方面,二三产业占比较高,制造业作为支柱产业发展迅速,汽车工业、电力工业等也快速增长。我们认为,未来越南制造业仍具有较好前景,要素成本低是重要的比较优势,园区经济、减税降费及激励机制等为越南制造业企业搭建增长平台,港口优势和币值稳定为外向型制造业的发展提供支撑,东亚四小龙及中国沿海地区的发展经验可为越南制造业成长所应用。

>> 消费增长有空间;外资用“脚”投票,积极配置越南房产

消费是越南GDP的主要构成,居民消费占消费比重超90%,对外开放程度提升带动越南旅游、酒店宾馆等领域快速增长,海外游客中我国游客占比近30%,2017年超过400万人,未来越南收入水平提升和海外游客增长将为消费带来增量空间。次贷危机后越南房价总体上行,城镇化率、人口年龄结构、人口规模等是房市需求侧的中长期逻辑,近期外资涌入越南房市反映出地产投资属性提升,综合短期与中长期逻辑,我们认为越南房市具备投资机会。

>> 资本市场亟待发展,越南制造业、股市和房市有投资机会,但需谨防风险

越南资本市场以银行体系为核心,信贷市场规模较大,债券市场以政府债券为主,股票市场仍有成长空间,促进直接融资体系的发展和丰富可选的投资标的类型是越南资本市场未来的发展方向。考虑要素优势、政策利好、区位优势等因素,越南制造业具备一定的投资机会;外资用“脚”投票的短逻辑和城镇化、年龄结构、人口趋势等因素的中长期逻辑显示,越南房市具备投资价值;股市虽然流动性较弱,但考虑基本面的稳定支撑,也具有一定的投资机会。我们认为,2019年越南经济整体的外部风险下降,基本面表现将有所回升,但谨防输入性通胀导致的外生冲击影响金融市场。

 风险提示 

若美联储加息次数和节奏大幅超出市场预期,可能会触发美股剧烈动荡,冲击美国实体经济。

贸易摩擦事态升级冲击市场风险偏好。全球总需求超预期下行。

地缘政治风险,中东局势恶化,局部区域爆发冲突。

  目  /  录  

正 文



一、饱经战乱后年轻的社会主义国家——越南


> 1.1饱经战乱孕育年轻的社会主义国家

回顾越南近代史,饱经战乱是关键词。回顾越南1945年至今的70多年近代史,不难发现,历经战乱是绕不开的关键词。二战后越南先后陷入三段战争。第一阶段为法越战争阶段:二战之前越南为法国殖民地,二战期间由日本占领,1945年8月15日,日本宣布无条件投降后,当月胡志明发动八月革命建立越南民主共和国,同年法国再次入侵越南,为争夺越南国家主权与越南开战,此后越南民主共和国和法国经历了长达9年的法越之战。1954年“奠边府战役”后,法国在日内瓦签署了关于恢复印度支那和平的协定,南方仍由法国(后成立南越)统治。第二阶段美越战争阶段:1965年美国借口“北部湾事件”在越南爆发冲突,美方支持的南越,苏联和中方支持的北越先后陷入这场战争。1975年5月,越南战争以越南南方民族解放阵线和越南民主共和国的胜利告终。第三阶段为中国对越自卫反击战阶段。


越南的建国之路历经曲折。1945年9月2日越南宣布独立,成立越南民主共和国,当年法国便再次入侵,1954年签署关于恢复印度支那和平的日内瓦协定后,越南北方解放,1973年1月,越美在巴黎签订关于结束越战、恢复和平的协定,美军开始撤出越南南方,1975年4月30日越南南方全部解放,1976年4月组建统一的国会。经历了曲折的建国之路后,1976年7月,越南正式全国统一,定国名为越南社会主义共和国。

> 1.2越南是多民族、一党执政的社会主义国家

与中国类似,越南实施社会主义政治体制。越南政体为一党制的人民代表大会制,国体为马克思列宁主义社会主义共和制人民共和国。越南最高的权力机关为国会,任期一般为5年,通常每年举行两次例会。越南政府为国家最高行政机关,国会每5年对越南政府进行选举任命,一般包括总理、副总理、各部长及部级机关首长。司法体系方面,越南司法体系由最高人民法院、最高人民检察院及地方法院、地方检察院和军事法院组成。越南共产党为越南唯一合法政党,越南共产党于1930年2月3日成立,当年10月改名为印度支那共产党,1951年更名为越南劳动党,1976年改用现名越南共产党,截至2017年拥有党员近360万,越共中央总书记为阮富仲。越南政府架构中的主要部门有国防部、公安部、外交部、财政部、计划投资部、建设部、交通运输部等。国防部既是越共中央军事党委的办事机构,又是越军的最高军事行政机关;公安部是越南政府重要部门,担负维护国家政治稳定和社会治安、打击各类犯罪的任务。


越南是一个多民族的国家。截至2017年,越南总人口已经达到9367万人,其中男性4625万人,女性4741万人。截至2018年,越南官方认定的有54个民族,其中前五大民族为:京族/越族(主体民族)占比86.2%、岱依族占比1.9% 、傣族占比1.7%、芒族占比1.5%、高棉族占比1.4%。


越南积极发展全方位、多样化的外交路线。截至2017年,越南已经同中国、美国、印度、俄罗斯等超过180个国家建交,于1995年加入东盟,2007年加入WTO,2016年签署“跨太平洋伙伴关系协定”。越南同中国、美国和东盟的关系较为密切。1950年1月18日,越南与我国建交,中越关系在20世纪70年代走入一定冰点后,近年来维持着良好的关系。美国与越南于1995年7月建立外交关系,2013年7月美越双方确定升级为全面伙伴关系。1995年7月越南加入东盟,东盟逐步成为越南在中国之后的第二大贸易伙伴。佛教在越南占主导地位。宗教方面,截至2017年,越南佛教人数近1000万人,占据主导地位;天主教徒近550万人,高台教信徒超过240万人,和好教信徒约130万人,信善教信徒约100万人。

越南位于中国之南。越南国土面积32.9万平方公里,整体呈狭长状的S型。越南境内近75%土地面积为山地和高原,西北部地势高,东南低,西北部和北部主要为高山和高原,中部长山山脉贯穿南北。越南河流也相对密集,较大的河流有红河、湄公河、沱江(黑水河)、泸江和太平河等。越南是我国重要的邻国,位于中南半岛东部,身处我国之南,与我国的广西、云南接壤,中越之间的陆地边界线长达1347公里。同时,越南向西与老挝、柬埔寨交界,东与东南方向与我国的南海相邻。

越南可按区域划分为8个大区,其行政区划将全国分为58个省和5个自治区。越南可分为8个大区。越南将全国分为58个省,其中有5个直辖市,分别为芹苴、岘港、海防、河内、胡志明市,这5个直辖市发展水平相对较高。河内为越南首都,人口近300万,是越南政治与文化中心。胡志明市旧称为柴棍、西贡,是越南的经济中心、全国最大的港口和交通枢纽,面积2095平方千米,人口超过600万。海防为越南北部最大港口城市,直辖市,河内的输出港。岘港位于越南中部,濒临南海,是全国重要的工业城市和海港。芹苴在后江省南面,是湄公河三角洲上最大的城市,是南部湄公河三角洲农产品集散地和轻工业基地。

> 1.3开放革新是越南快速增长的关键因素

>> 1.3.1开放促进竞争,改革倒逼发展

外向型经济的发展源于越南的改革与开放,开放促进竞争,改革倒逼发展。


改革是越南经济成长的重要制度支撑。1986年12月,在中国提出“改革开放”政策几年之后,越南“以华为师”在越共六大提出了“革新”路线,开启越南的市场经济和对外开放之路。1991年至1996年间,越南政府应用了一系列市场化改革,农业领域将土地使用权让渡给农民;工业领域从指令性的产销制度转变为自主经营、自负盈亏的市场体制;商业领域取消国家统一价改用市场价;金融领域则允许国有、股份和合营等多种形式的银行并存,建立以银行体系为基础的多元的金融体系。1996年,越共八大提出在既定市场路线上继续深化改革,力求2020年实现国家工业化和现代化。越南改革的过程中,对外开放是重要政策,对外资开放更是促进越南经济增长的重要制度基础。2006年7月,越南出台新的《投资法》,宣布对国内与外商投资实施统一管理,取消此前《外国投资法》的诸多限制,进一步开放市场。次年2007年加入WTO。2015年7月,为适应TPP等新的国际贸易和投资规则,越南对投资法进行了较大的补充修改,出台了新的《投资法》,2015年版的新《投资法》对外商投资者界定、外资企业设立程序、外资购买本国企业股票等问题进行解释,给予外商投资更大的优惠。联合国贸发组织也评价越南为东盟最具外资吸引力国家。


对外开放程度的提升带动越南市场发展,非国有部门释放活力带动经济增长。21世纪以来,越南积极融入国际经济秩序,21世纪初期,越南确立了外交的三大目标,积极融入国际秩序、发展大国关系和发展周边关系。对外开放不断取得积极进展,2006年越南加入WTO,并在2006年的越共十大上提出“扩大对外关系,积极主动融入国际经济”,也是在越共十大上,越南对市场经济的认识进一步拓展,明确“大力发展各种经济成分,发展各种类型的生产经营组织”。在2008年金融危机后,越南对发展社会主义市场经济体制更加坚定,2011年越共十一大明确提出“把完善社会主义定向的市场经济体制作为三个突破点之一”。对外开放程度的提升为国内改革提供了支撑,社会主义市场经济体制被逐步确立、鼓励和大力发展,非国有经济部门的活力也随着对外开放程度的提升不断释放,2007年起,非国有部门的GDP增速开始超过国有部门,在制度和政策的鼓励下更强的市场竞争释放出了活力,成为带动越南经济快速增长的重要力量。


坚持发展是硬道理,保增长较为重要。2016年4月,越南通过《2016-2020年5年经济社会发展规划的的决议》,则经济发展目标定为“未来5年GDP平均增速达到6.5%-7%,到2020年人均GDP达到3200-3500美元,2020年工业和服务业占GDP比重达到85%,社会劳动生产率年平均增长5%。不难看出,由于底子薄,越南的经济基础依旧处于相对落后,坚持发展是硬道理,力保经济增长速度维持在中高速水平对越南意义非凡,这要求越南继续深化改革和进一步对外开放,当前来看,在新兴市场国家经济面临再调整之时,越南经济的活力仍然是新兴市场国家中增长前景较好的一个。

>> 1.3.2积极加入国际组织,越南加速开放融入全球合作

越南积极加入国际组织并融入全球经贸合作,经贸领域的对外开放助力越南经济快速增长。


1995年加入东盟,成为越南参与地区间经济合作的里程碑。冷战前,越南和东盟分别属于两大对立阵营,在外交政策和政治目标方面格格不入,伴随苏联解体冷战结束,国际外交环境发生复杂变化,越南外交政策也随之发生转向,“全方位、多元化”逐渐成为越南对外交往的指导方针。1991年《巴黎协定》的签署标志着越南与东盟之间的关系消除了最后的障碍。不久,越南就正式向东盟秘书处提出了加入《东南亚友好合作条约》和加入东盟的申请。1992年7月,越南外长阮孟琴应邀出席在马尼拉召开的东盟外长会议,并签署了《东南亚友好合作条约》。1994年7月,越南外长阮孟琴应邀出席东盟外长会议和会后举行的“东盟地区论坛”,表示越南强烈要求加入东盟,并希望在1995年实现这一目标。1995年7月28日第28届东盟外交部长会议在文莱召开,越南如愿正式加入东盟,并成为东盟组织的第七个成员国。加入东盟是对越南融入地区经济和地区合作具有里程碑意义的重要转折。


1998年加入APEC,成为越南融入国际社会的重要转折点。越共十一大提出越南从融入国际经济变为融入国际社会的战略转向,APEC对越南经济发展的重要意义日益凸显。1996年越南政府正式申请加入APEC。1998年越南正式成为APEC成员并参加APEC贸易投资自由化和便利化进程,提出了具体行动计划以及于2020年完成的目标。加入APEC是越南融入国际社会的新的实质性进展。


2006年加入WTO,越南参与全球化的进程进一步深化。二战后新科技革命推动经济全球化成为不可逆转的客观趋势,1995年1月越南申请加入世界贸易组织。2002年4月,入世谈判取得了突破性进展,WTO越南工作组与越南就开放市场等问题进入了实质性谈判阶段,截至2003年12月,双方共进行了7轮谈判,与此同时,越南还与美国,欧盟,中国,日本,印度,澳大利亚,瑞士,马来西亚,加拿大,韩国,新西兰和乌拉圭等国家与组织举行了两轮多边谈判,并分别与欧盟,美国,加拿大,澳大利亚,日本等十几个世贸成员国代表举行了多次双边谈判,成员国普遍认为,越南的经济政策和经济体制改革都取得了明显的进步,经过11年的努力,越南先后结束同28个成员的双边市场准入谈判以及多边谈判。2006年11月7日,在日内瓦举行的WTO全体成员会议上,越南获准加入WTO,成为WTO第150个正式成员。加入WTO使越南在贸易、投资和技术等方面获得了更广阔的发展机会。


2019年1月《全面与进步跨太平洋伙伴关系协议》(CPTPP)在越南正式生效,越南对外贸易发展进入新的机遇期。CPTPP是跨太平洋伙伴关系协议即TPP的修正版,TPP是由包括文莱,智利,新西兰、新加坡、澳大利亚,加拿大,日本,马来西亚,墨西哥,秘鲁,美国和越南在内的12个成员国代表于2016年4月签署的一项多边贸易协定,而由于美国的退签从未生效。除美国以外的其他11个成员国于2017年5月重新恢复该协议,并于2018年3月在圣地亚哥正式签署修正协议《全面与进步跨太平洋伙伴关系协议》(CPTPP)。据《越南新闻》CPTPP于2019年1月14日在越南正式生效,标志着越南对外贸易进入了新的发展机遇期,推动越南充分整合外部资源促进国内经济体制改革和商业环境改善。

>> 1.3.3外部承压,但国内增长动力仍强,2018年越南经济增长总体向好

在全球经济增速放缓、贸易局势紧张的大环境下,2018年越南经济增长总体向好,GDP增速创2008年以来新高。据越南统计局数据,2018年,越南GDP现价为5535.3万亿越南盾(约合2,385亿美元),GDP不变价同比增长7.08%,是2008年以来的最高增幅,超过了此前提出的6.7%的增长目标。分结构看,2018年,农林牧渔业占GDP比重约14.57%,同比增长3.76%,创2012年以来最高增速,对GDP的贡献率为8.7%;工业和建筑业占比34.28%,同比增长8.85%,对GDP的贡献率达48.6%;服务业占比41.17%,同比增长7.03%,服务业对GDP的贡献率达42.7%。从支出法核算GDP的角度来看,2018年越南最终消费支出同比增长7.17%,投资同比增长8.22%,货物和服务出口同比增长14.27%;货物与服务进口同比增长12.81%。人均GDP预计达5850万越南盾,相当于2587美元,同比增长198美元(汇率以2018年末为准)。

全要素生产率贡献率提升反映越南经济增长的“质量”提升。近年来,越南经济增长质量有所改善,全要素生产率对经济增长的贡献增高,劳动生产率有所提升,资本产出率效率提升。2018年全要素生产率(TFP)对GDP增长的贡献率达到43.5%,2016-2018年期间平均为43.29%,高于2011-2015年期间33.58%的平均水平,技术创新对经济增长的拉动显现。同时,2018年越南整体经济劳动生产率达每人1.02亿越南盾(相当于每人4,512美元,同比增长346美元),2018年劳动生产率同比增速为5.93%,主要是由于劳动力人口以及劳动力就业人数的增加所致。增量资本产出率(ICOR)2016年为6.42%,逐年下降,2017年为6.11%,2018年则下滑到6%以下达到5.97%,2016-2018年的平均ICOR为6.17%,低于2011-2015年的6.25%,表明资本产出效率进一步提升。

二、越南人口数量红利明显,人口结构及质量红利仍有支撑


20世纪80年代,政治稳定、经济复苏及改革开放带动越南人口及劳动力水平持续走高。截至2017年,越南总人口已经达到9367万人,其中男性4625万人,女性4741万人,总人口增长率自1980年的2%水平逐步缓慢震荡回落的2017年1%水平,近40年时间内,越南总人口累计增长接近80%,1981年末仅5370万人,如今已新增近4000万人。其中15-64岁人口占比自1970年前后起,至2011年前后保持持续增加态势,老人及幼儿占比持续下降,2013年前后走势逐步见底开始趋平。但主要工作人口在28至33岁,显示出非常强的工作活力。我们认为,人口快速增长源于上世纪80年后的婴儿潮,1985年前后越南政局逐步稳定,经济活动也逐步复苏回升,婴儿潮带动人口增长率出现了显著增加,并随着越南改革开放的推行,2000年前人口增长率始终维持在1.5%以上。


另一方面,从生产要素角度看,越南劳动人口保持持续增长态势,截至2017年已达到5749万人,2015年以前,越南劳动人口增长率显著高于总人口增长率,1990年及2012年分别达到阶段性增长高峰,当年劳动人口分别增加5.51%和3.75%。劳动人口的快速回升主要源于,上世纪80年代初,越南经济政治环境逐步平稳,工业生产得以修复并进一步发展,改革开放带动了本国经济的快速增长,需求侧的快速增长促进人口的流动和就业选择,生产力的提升也促进了农业人口向劳动人口的转换,劳动人口得以增长。

越南“人口红利”表现分化,人口数量红利动力增速放缓,人口质量红利及人口结构红利仍可持续。对发展中国家而言,“人口红利”对经济增长有较大的积极作用,业界或学界一般讨论的“人口红利”即有效劳动人口持续上升,抚养比下降,社会养老抚幼的负担较小,较高的劳动力水平有助于推动经济增长,我们认为这一界定主要从数量角度进行定义,我们对“人口红利”进一步拆分,将其分为人口数量红利、人口结构红利和人口质量红利,并在此基础上对越南“人口红利”进行探析。人口数量红利即劳动力规模提升带来的增长效应,人口结构红利即城镇化背景下农民市民化、农业工业化演进过程中的劳动力结构性增长带来的正向效应,人口质量红利即劳动力技能提升带来的增长效应。人口数量红利与人口结构红利对经济增长的拉动效果较强,但有明显阈值,前者是刘易斯拐点,后者是城镇化率达到一定高度后增长会非常缓慢。人口质量红利作用效果较小,但会随着技术水平和组织模式等方面的创新不断提升,相对具有可持续性的特点,能够持续带动经济增长。


20世纪80年代后,经济与政治环境的稳定带动了越南人口红利的释放,劳动人口增长仅一倍;婴儿潮和劳动参与率的提升带动人口数量红利发挥作用,城镇化和工业化进程伴随着农业人口向工业人口转移、农民市民化;越南积极推动国民教育和劳动力技能的提升与改善,人口质量红利也有积极影响。


当前来看,越南人口数量红利仍有支撑但拐点初现,人口结构红利与人口质量红利仍有较大空间。2014年,越南人口抚养比达到49.4%的底部,开始缓慢回升,这意味着人口数量红利边际效用将开始递减但仍有支撑;同时,截至2017年越南城镇化率仅达到35%,年均增长在0.7%上下浮动,以这一增速预计城镇化率达到70%水平仍有近50年的增长空间,人口结构红利仍将在较长时间内对越南经济增长形成支撑。此外,20世纪80年代改革开放后,随着越南国门渐开,对科技、创新、技能提升等方面的投资快速增长,叠加高科技外国企业的入驻和投资,越南人口质量红利逐步释放,受教育水平和劳动力技能均有不同程度的提升,人口质量红利仍将在越南发挥重要作用。

三、越南经济发展潜力较大,制造业优势明显


> 3.1外向型经济是越南经济增长的重要动力

越南是典型的外向型经济体。1976年正式建国至今,越南经济发展可以以1986年为分割点分为两个阶段,1986年越共“六大”推行革新开放并开始实施自计划经济向市场经济的转型方针,自1986年起越南经济进入快速增长期,在亚洲金融危机和次贷危机时期因外部负面因素冲击出现一定调整,经济总体维持在较高增速。GDP结构中,1995年以来,最终消费支出占GDP比重超过70%,总体位于70%-85%区间,资本形成总额占GDP比重在25%-40%之间。净出口从2012年开始由负转正,占比在4%以下。贡献率角度,净出口对经济增长的带动作用较强,消费总体相对平稳,投资的波动性较大,这与政策刺激有较大关联。


2018年全球经济承压,越南进出口仍保持较快增速。根据越南统计局数据,2018年全年越南出口额为2447.2亿美元,比2017年同比增长13.8%;全年进口额为2375.1亿美元,比上年增长11.5%。2019年1月和2月,越南货物累计出口总额达366.8亿美元,同比增长5.9%,其中国内企业货物出口额达107.2亿美元,增长9.9%;外资企业(包括原油在内)达259.6亿美元(占出口总额的70.8%),增长4.3%。越南全国货物进口总额前2个月累计达367.6亿美元,同比增长7.5%,其中国内企业进口额达152.9亿美元,增长11%;外资企业达214.7美元,增长5.1%。我们认为由于越南的制造业发展优势明显,进出口在全球经济下行压力下仍保持较高增速,是越南经济发展的重要动力。

从结构来看,外向型经济和外资是越南经济发展的重要推动力。外资部门对经济的带动作用表现出明显的周期性,过去30年中出现两次较大的下滑,分别为亚洲金融危机时期和次贷危机导致的全球金融危机时期,从2009年至今,外资部门对越南经济增长的带动作用持续增长。越南是较典型的外向型经济体,表现为其工业、制造业也是以外向型为主,因此这两个部门对经济增长的作用也表现出一定的周期性,对经济的拉动作用较为明显,但在亚洲金融危机和次贷危机时期,受迫于全球需求环境的恶化,越南自身工业、制造业的增长也相应受到影响。消费对经济的影响作用相对有限,总体维持在5%至10%的增长水平。


2018年越南总投资规模持续增长,资金充足助力经济发展。整体而言,2018年全社会的发展投资资金总额数据表现较好,2018年全年,以现价计算的社会投资总额估计为1,856.6万亿越南盾(约813亿美元),同比增长11.2%,相当于GDP的33.5%,包括:国有部门投资619.1万亿越南盾(约271亿美元),占总资本的33.3%,比上年增长3.9%;非国有部门达到803.3万亿越南盾(约352亿美元),占43.3%,同比增长18.5%;外商直接投资部门达到434.2万亿越南盾(约190亿美元),占23.4%,同比增长9.6%。


越南外商直接投资对经济发展有较强拉动作用。2018年外商直接投资达到434.2万亿越南盾(约190亿美元),占社会投资总额(以现价计算)的23.4%,同比增长9.6%。今年以来外商直接投资项目快速增长,2019年1月1日截至2019年2月20日,根据越南政府网数据显示,越南外国直接投资新批项目共514个,同比增长25.1%,注册资金24.449亿美元,同比增长75.7%。与此同时,增资项目共176个,其增资资金达8.548亿美元,同比增长22.1%。总体来看,2019年前2个月新批及增资资金共达32.997亿美元,同比增长57.8%;外国直接投资资金达25.8亿美元,同比增长9.8%。我们认为,外商投资的快速增长将推动越南经济快速发展,随着越南进一步对外开放和完善基础设施,未来越南对外资的吸引力或将进一步加强。

坚持发展是硬道理,保增长较为重要。2016年4月,越南通过《2016-2020年5年经济社会发展规划的的决议》,将经济发展目标定为“未来5年GDP平均增速达到6.5%-7%,到2020年人均GDP达到3200至3500美元,2020年工业和服务业占GDP比重达到85%,社会劳动生产率年平均增长5%。不难看出,由于底子薄,越南的经济基础依旧相对落后,坚持发展是硬道理,力保经济增长速度维持在中高速水平对越南意义非凡,这要求越南继续深化改革和进一步对外开放,当前来看在新兴市场国家经济面临再调整之时,越南经济的活力仍然是新兴市场国家中增长前景较好的一个。

> 3.2产业结构:二三产业占比较高,制造业是发展重点

越南第一产业占比逐年下降,二三产业稳步发展占比超70%。根据越南统计局的经济部门分类,越南的各类经济活动大致可以分为20类。越南的第一产业农业、渔业和林业在国民经济中的占比略有下降,至2017年,第一产业在GDP中的占比为15.3%。第二产业占国民经济的30%左右,加工制造业和矿业是越南第二产业的主要部门,分别占GDP的15.33%和7.47%,其中加工制造业发展迅速,产值和占比不断提高,而矿业近年来则呈现下降趋势。在第三产业中,占比最高的几项依次为批发零售

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