【华泰有色李斌团队】稀土行业动态点评:缅甸稀土全面封关,中重品种供给收缩



缅甸稀土全面封关,加剧国内中重稀土供给收缩

据亚洲金属网,5月15日起,云南腾冲与缅甸边境关口封关,禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易。百川资讯预计,关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关;并预计3个月内很难通关。海关数据显示18年11月-19年2月缅甸进口矿明显下滑,预计封关后国内供给将明显减少,持续推升中重稀土价格;5月13日南方稀土继续上调中重稀土挂牌价,建议关注广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。18年磁材行业集中度提升,且新能源汽车、节能空调等需求有望带来新契机,我们看好产业龙头间的强强合作,推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁、银河磁体。


5月15日起缅甸稀土全面封关,预计短期内难以通关

亚洲金属网报道,5月15日起,云南腾冲与缅甸边境关口封关,禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易。根据百川资讯,关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关;并预计3个月内很难通关。17-18年国内中重稀土因环保核查部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,且无扩采和新批权证;因此缅甸进口中重稀土矿成为重要补充。根据海关总署,18年缅甸进口混合碳酸稀土2.58万吨(折氧化物约2万吨),进口占比85%,跟我国中重稀土配额(约2万吨)相当。但从月数据看,18年11、12月碳酸稀土的缅甸进口量比10月下滑69%、59%,19年1、2月数据仍不乐观。


年初至今,中重稀土涨价,南方稀土持续上调挂牌价

18年底至今,中重稀土供给收缩,致19年价格持续上扬。今日(2019.5.16)氧化镝报价161万/吨,比年初(2019.1.1)涨幅33.06%,氧化铽报价332万/吨,比年初涨幅12.54%。19年3-5月,南方稀土也持续上调氧化镝和氧化铽报价,5月13日最新报价,氧化镝155万/吨,周涨幅5万/吨,氧化铽322万吨,周涨幅5万/吨。缅甸关口封关后,将大幅减少国内中重稀土的供给,预计中重稀土价格将持续上涨。


轻稀土下跌空间有限,贸易摩擦等因素或将减少海外供给

轻稀土方面,5月16日氧化镨钕报价26.2万/吨,比年初跌幅17.09%。轻稀土价格从4月25日开始止跌低位振荡。我们认为当前氧化镨钕价格已接近成本线,下跌空间有限。国内企业除北方稀土以外,当前价格水平下或均处于亏损状态;海外最大的稀土开采企业莱纳斯或也出现成本价格倒挂。且如果中国对美国稀土矿加征关税,或将减少美国进口的轻稀土规模;且莱纳斯在马拉西亚关丹冶炼厂因环保问题可能在今年9月关停,以上因素都将减少国内轻稀土供应。


磁材行业集中度提升,新能源汽车和家电能耗标准调整或将带动新需求

稀土下游约50%需求来自磁材,18年主要磁材企业均呈现出营收增加毛利率明显下滑状况,部分中小产能出清,市场集中度进一步提升。特斯拉上海超级工厂计划年底投产,预计年产50万辆纯电动车,且市场存在大幅降价预期,有望带动新能源汽车销量,提升电机磁材需求;此外通过产业调研了解到,预计今年国家或将调整家电能耗标准,节能变频空调比例有望提升,将加速钕铁硼磁材对传统铁氧体的替代。我们预计随着新能源汽车电机、节能变频空调等对磁材需求的带动,磁材行业头部企业有望迎新契机,产业龙头间合作有望加强;如果稀土价格平稳上行也将利好磁材企业。

风险提示:缅甸关口开放、国内稀土矿复产超预期、中美贸易摩擦升级。


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