苹果一年涨价50%,期货10天暴赚188%!CTA也要跟着上天?

长期看,91%的收益来自成功的资产配置。那景林、高毅、幻方、九坤、明汯这些绩优私募,我们该怎么配置呢?厂长在星球里详细解析了各家策略,产品的收益、风险和费率,给出了配置建议。同时还有公募、美元理财产品和黄金等等投资攻略。



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厂长的话


草莓26/斤、提子29/斤、水蜜桃30/斤、荔枝60/斤。。。前有车厘子,后有“算荔狠”,在不知不觉中,我们的钱袋子已经被水果们安排得明明白白。天灾之下,颗粒无收的果农们更是苦不堪言,可伺机而动的疯狂游资却是彻底“喂饱”了——农产品期货再度逆天,苹果1910合约10天暴赚188%,红枣1912也有170%的战绩。今年的CTA策略,是否也能续写去年的辉煌?



水果比肉还贵!


厂长记得年前有个词特别火,叫什么“车厘子自由”,指的是个人收入可观,能够随心所欲购买车厘子的财务状态。

 

虽说是一种调侃,但它也着实反映出了物价咄咄逼人的现状——这不,也就一个季度的光景,这“车厘子自由”还没全面实现呢,升级版的“水果自由”又来了。

 

今年的水果到底有多贵?先说说我自己的体验。今天厂长在某马上看到个瓜,80块一个,还显示库存紧张:



厂长逛了一圈微博,发现自己并非一个人在战斗:



草莓26/斤、提子29/斤、水蜜桃30/斤、荔枝60/斤。。。由此可见“日啖荔枝三百颗”的苏大学士是多么得不差钱,才能说出“也无风云也无晴”的话来。

 

咳咳,扯远了。对于水果价格的畸高现象,官方数据是这么说的:

 

4月份居民消费价格指数CPI同比上涨2.5%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中鲜菜价格同比上涨17.4%;鲜果价格同比上涨11.9%,而水果的批发价格已经涨至近五年的高位。



就拿苹果来说事吧。根据农业农村部信息中心数据显示,今年5月份国内富士苹果批发价为9.47元/公斤,而去年同期的这一数据仅为6.32元/公斤,一年下来的涨幅将近50%

 

至于为何如此,据专家分析,鲜果涨价是因为去年秋季北方水果欠收,导致今年存量不足,部分水果供应偏紧所致。当然了,紧接着专家就在信誓旦旦地“维稳”,声称这种季节性的影响只限于短期冲击,没有持续性——可在资本市场,疯狂的游资并不是这么想的。

 

其实类似的故事,我们在去年就已经见识过了。

 

大概也是在一年之前,由于产地极端气候的影响,苹果产量一度暴跌,使得新鲜出炉的苹果期货成了炙手可热的香饽饽,4个月整体暴涨了70%,巅峰时还曾凭一己之力压制了同日沪深两市的总交易额。。。疯狂的小苹果,成了去年资本寒冬里一枝独秀的奇景。

 

而一年过后,冰雹如期而至,幼果应声而落,苹果期货也卷土重来。

 

截至今天收盘,苹果期货主力合约1910报收9395,涨幅达1.5%。。。实际上在五一节后的十个交易日里,苹果1910合约已经疯涨了15%,再结合上12.5倍的杠杆比例,该苹果期货的实际收益能达到令人乍舌的188%!



除此之外,今年的期货“新贵”——红枣期货也在近期集中爆发,没让苹果期货专美于前。

 

5月13日,红枣期货主力合约1912出现了上市以来的首次涨停,而在5月以来的10个交易日内,其主力合约的涨幅也超过了12.5%。



CTA要“王者归来”?


对于私募产品来讲,CTA策略自然是期货单边行情下最大的受益者。

 

像去年期货管理冠军——金源亨立资产,就疑似押宝苹果期货,以年化250.76%和219.52%的年化收益包揽了去年的冠亚军。



当然了,基金公司毕竟有着诸多风控限制,收益天花板明显,像去年某些搞主观交易的私募单账户,就曾以“小苹果”,刷出过半年近40倍的逆天战绩:



不过话说回来,苹果期货的这轮爆发才刚开场不久,相关私募产品的业绩还没来得及更新,然而就4月份的表现来看,相比年初的萎靡不振,CTA已经有了后来居上的迹象。

 

根据私募排排网的数据显示,截至到今年前四个月,私募八大策略的整体收益已从一季度时的“全线爆红”转变为“红绿相间”。

 

其中,股票策略今年以来依旧以18.25%的收益傲视群雄,但最近一个月却不赚反亏。与之相比,CTA今年以来4.09%的数据几乎没有存在感,但其近一个月的收益仍然逆势守正,达到1.05%,仅仅略微逊于相对价值策略的1.6%。



而在正负收益的比例方面,4月份股票策略盈亏各半,分化严重;事件驱动又登上了过山车;而CTA策略,以65%的正收益比例排在固收和相对价值策略之后。



就具体产品的收益而言,今年以来排行前十的私募名单如下。其中秒胜投资的秒胜中XXX号的近期波动极大,先在4月份跑出了52.94%的单月收益,然后在五月的第一周,惊现22.31%的最大回撤。




其实有关CTA的“种种好处”,厂长在去年的熊市行情里已经有过多次说明。

 

一来期货独立于股债,不受股、债牛熊的行情影响;

 

二者它实行双向交易机制,不管是单边还是震荡,只要波动足够都能赚钱;

 

另外还有一点,CTA策略本身的实际投资对象已经超出了商品的范畴,除了传统商品,外汇、利率也是其常见的投资标的。

 

结合这三点,即便不提期市本身的行情如何,仅从资产配置的角度来看,CTA都该是长期常配的对冲资产

 

根据WIND统计,在最近几次股市大跌的单月行情里,CTA总是能在危机关头挑起大梁,其风险分散的属性尤为明显。



再加上今年农产品炒作愈演愈烈、黑色系卷土重来、股指期货更是全面松绑。。。当下时点的CTA恐怕又会是去年行情的复刻。


国内CTA该怎么挑?


就方法而言,CTA有两个大类,主观CTA和量化CTA,前者的买卖位点依赖基金经理的主观判断;而后者使用量化模型来做投资决策。这里面量化已经是国外的主流策略了,国内这几年进步很快,也做到了40%的水平。



至于这两个策略哪个更好,厂长这里不能一概而论,只能笼统地讲讲这两者的优劣。

 

不知大家有没有发现,近年来的期货市场,从去年的苹果到今年的红枣,炒新现象极为明显,其本质上还是一种短期投机行为。

 

对于此类的单边大行情,主观操作的优势就很大了,像私募单账户的那些爆炸收益,基本都是“主观集火”所致。。。但成也市场,败也市场,此类策略受市场的影响很大,长期以来的累计收益不够“沉稳”。

 

相比之下,量化CTA对于“炒新”有着难以掩盖的先天缺陷,因为量化模型需要历史数据来作依托,所以对于一片空白的新品种只能是有心无力,无奈错过。

 

可即便如此,就投资价值而言,量化CTA的优势依然明显。它可以不受人为情绪波动的干扰,其整体业绩的波动小,应对极端行情的防御能力也更为出色。

 

比如说最为常见的趋势跟踪和价差套利策略吧。

 

趋势跟踪可以理解成追涨杀跌,即用快速止损的方式亏小赢大。而根据其趋势级别的长短还可以分为日内短线和日间中长线策略。

 

在这之中,日内策略做的是波动,所以成交量就很关键;而日间策略做得就比较长了,其实际获利也不会很快地反映到账面上去。

 

此外,价差套利也很常用,比如说相关产业链的商品期货套利(大豆、豆粕、豆油),还有跨市场的套利等等。

 

所谓问道有先后,术业有专攻,国内CTA私募大小林立,各有所长,厂长下面就和大家讲讲国内几个知名CTA私募的大致印象和收益情况:

 

千象是主打趋势跟踪和长周期多策略的,它家的产品多,可供选择的范围广,且收益还不错,旗下CTA产品的年化收益基本都在10%以上。私募排排网上的头部产品千象趋势XX号,六年来的累计收益已有327%,且最大回撤仅为8%。



和千象一样,九坤的CTA也是个拿奖无数的主。它们家做的是短周期的量化日内,特别适合波动行情,其持仓时间短且策略品种分散,回撤控制能力很出色,收益较高,但是容量比较少。其头部产品九坤CTAXX的整体走势也比较平稳,成立两年半跑出87%的累计收益,今年以来也已斩获20%,其历史最大回撤仅为6.49%。



思勰的掌门人是全球顶尖量化对冲基金——德劭回来的 ,规模控制得还算稳定,以中高频和中长期趋势的CTA策略为主。17年的时候大火过一波,接着就是长达几个月的横盘,今年3月起总算是翻身了。。。不过据说它家的客户主要以机构为主,所以在业绩公开上也没有那么上心,也许有更优秀的产品也说不定。



明汯规模已经超50亿了,掌门人裘慧明裘总毕业于宾夕法尼亚大学,拥有物理学博士学位,在华尔街做了十几年后回国创办了明汯。它家的CTA产品很有意思,之前表现平平,但从去年7月开始画风突变,其77%的累计收益基本都是那块涨的,不知道是不是模型升级了,希望能够继续保持。



黑翼CTA这块由陈泽浩负责,以中期趋势跟踪为主,辅之以反转和配对交易策略,策略类型还算丰富,在规模和业绩上也做到了中和。

 

黑翼是见识过真正的大风大浪的,16年堪称黑翼的至暗时刻,先是邹倚天的阿尔法因为飞来横祸(股指期货全面受限)遭遇到了业绩和规模的双杀,后来陈泽浩的CTA也“完全做反”。。。所幸两人都坚持了自己的风格,并在来年里挺了过来,今年黑翼的平均收益也做到了19.68%。

 

17年时黑翼发了一只仅限内部认购的黑翼CTA-XX,不设置波动率和最大回撤的限制,看似风险极大,但一不留神收益都要翻倍了。



当然了,国内主打CTA的私募还有很多,像元盛富善,之前也在讲量化的时候《“量化天王”分家,学霸基金经理出走,年化30%、回撤1%还能保持吗?》里提到过,这里就不一一点明了。

 

总而言之,国内量化市场还处于发展中的阶段,而对于投资者来讲,买这类产品需要一定的耐心——从这个角度来讲,投资就是一个反人性的过程,到最后,往往不是聪明的人来赚不聪明人的钱,而是有耐心的人在赚没有耐心人的钱。

 

最后还是要提醒大家一点,厂长这里只是给个大致的印象框架,大家投资的时候最好问清楚产品的策略细节,有些私募藏得还是蛮深的,其现于人前的只是个“半面妆”。


往期回顾


《110亿回购压顶!乐视:几十亿私募产品是违规担保,我们不认!》

《“量化天王”分家!学霸基金经理离职,年化30%,回撤1%还能保持吗?》

《最高2400%!景林、高毅、滚雪球,谁才是长线投资之王!》

《巴菲特私募信徒众生相:踏空的“教父”,通缉的“冠军”,自杀的“传奇”》

《66亿产品逾期,19.5亿资金去向成谜!明星PE永柏资本深陷兑付疑云》



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