继中石化之后,又一家公司玩期货爆雷!

原 创 视 频

 



套期保值操作不当 大额亏损


最近因为玩期货导致栽跟头的企业还真不少,前段时间中石化的子公司就因为炒石油期货出现了大额亏损,导致两名主管被停职,这事还没完呢,现在又出来一家公司因为套期保值操作不当,造成了大额亏损。


这家公司就是百隆东方(601339.SH)。


  

1月2号,百隆东方(601339.SH)发布公告称,经过财务部门计算,公司现在持有的棉花期货合约已经浮亏了7108万元,对公司业绩会造成巨大影响。


这个消息一出来,第二天机构散户夺路而逃,开盘不久就给股价砸到跌停了。



从公司的情况来看,百隆东方(601339.SH)是一家生产销售“色纺纱”的企业,原材料中,有将近70%是棉花,所以棉花的价格就直接影响了公司的成本和产品定价。所以就很有必要利用期货来对冲风险。

 


2018年5月,公司发布了一则公告称,未来要开展套期保值业务,目的就是为了尽量避免棉花价格的波动,防止给公司带来的盈利风险。



期货是怎么规避风险的呢?


简单来说,假设棉花100元一吨,你有10吨,现在你手上有价值1000块钱的棉花,你要在6个月之后卖掉,但是你担心棉花价格下跌,到时候就赔了。


所以你去期货市场买一张看跌的合约,相当于找一个人对赌,如果棉花价格跌到90块钱,你就要给我钱,这样即使你手上的存货到时候真的因为价格下跌,亏损了,但是你在期货市场跟别人赌了棉花会下跌,你又赢了一些钱,所以这样就能少亏一点。

 

所以看起来期货更像一个保险装置,但是为什么公司还是出现浮亏了呢?



原因就在于2018年上半年,棉花的价格大幅上涨,5月份,郑州商品交易所的价格已经达到了1.9万元每吨。


商品期货有一个特点就是,一旦确立了趋势,就会继续走上一段。


所以这时候很多企业就出现了侥幸心理,不如我加大看涨或者看跌的仓位,玩一把“顺势而为”?没准一个月下来比企业辛辛苦苦一年赚的还多


像我们之前说的中石化的子公司就是听信了投行说的石油会继续大涨的话,买更多的看涨合约,结果玩脱了。


所以公司在用期货做风险控制的时候,做着做着就变成了用期货来套利,也就是积极看涨,使得多空仓位不平衡了。



期货本不是投机的工具


从百隆东方(601339.SH)的历史经验情况来看,2016年,公司就通过炒期货使公允价值增加了3200多万,也许是当时尝到了甜头,所以这一次也没能抵抗住诱惑。



结果就是,棉花的价格随后发生了大幅下跌,到18年底的时候,已经从1.9万每吨,变成了1.45万每吨,跌幅高达20%,这就导致了公司的判断失误,形成了账面浮亏。


另外,公司18年5月要做套期保值的时候,还成立了期货领导小组,由董事长担任组长,其实是可以看出公司的重视程度的。



但是从公司董事长和其他管理层的履历来看,他们早年都是就职于贸易公司、棉纺织厂,是棉纺织行业的老人了,但是并不是金融专业人士。


在期货这个淘汰率99%的市场里,做做风险对冲的话,难度并不高,但是要想从中投机获利,即使是摸爬滚打多年的专业选手也不一定能进退自如。



所以在期货业务上的人才选择上,也是有不太合理的地方。

 

2018年前三季度,百隆东方(601339.SH)的业绩还算不错,营业收入45.6亿元,净利润4.65亿元,所以我们之前说的7100多万的浮亏,倒不至于让公司伤筋动骨。



但是百隆东方(601339.SH)和中石化的例子也确实给大家都提了一个醒。


正如期货大师常清先生说的那样,期货本身发明出来,是用来控制风险,却被世人玩成了投机的工具,一家企业如果打算用期货来对冲风险,就稳稳当当的做套期保值,不能为了追求更多的利益而偏离了最初的保值目的。




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