“鸡血式”大涨:汽车、家电,谁会是王者?

 

汽车、家电股全线大涨

 

受降准带来的1.5万亿流动性及其他利好消息的影响,A股最近几天连续上涨,颇有些峰回路转、柳暗花明的意思。

 

1月8日,一则消息给反弹中的股市再添一把柴,引爆了汽车、家电两大行业的全线大涨:

 

国家发改委副主任宁吉喆1月8日表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

 

宁吉喆表示,当前,中国居民收入持续增长,消费不断扩大和升级的趋势明显,主要是有“四个升级”:一是整个消费不断向服务消费升级,目前中国恩格尔系数已降至30%以下;二是商品消费向中高档升级;三是服务消费向提质增效升级;四是线下消费向线上线下结合升级。

 

宁吉喆指出,官方将适应居民消费升级的大趋势,使消费进一步发挥对经济发展的基础性作用。

 

他透露,从具体的举措来看,将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施,完善住房租赁、家政服务、养老、托幼的配套政策,挖掘农村网购和乡村旅游消费潜力,破除文化、体育等社会领域投资准入的体制机制障碍。

 

宁吉喆强调,中国有近14亿人口,中等收入群体超过4亿,要持续深化收入分配制度改革,增加低收入群体收入,扩大中等收入群体,增强居民的消费能力。


(大涨的汽车股)


(飙升的家电股)

 

之所以强调“将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施”,相信经常看财经新闻的都知道,这两个行业2018年有点“不稳”。

 

首次下滑的汽车行业

 

2018年,中国的汽车销量出现了近30年来的首次下滑。大打价格战、“黑公关”、相互“撕逼”......车企为了生存,使出了浑身解数。然而最终很多公司还是没有达成2018年的销售目标。

 

这几天,国内汽车行业的巨头,吉利汽车(0175.HK)便因为销量没有达到预期,引发了股价大跌。

 

先来看下吉利汽车最近公布的销量数据:

 

2018年12月,吉利汽车销量9.33万辆,同比减少约39%,环比减少约34%;

 

2018年全年累计销量150.1万辆,同比增长约20%。

 

这一数据,为集团2018年全年158万辆目标辆销量的95%。

 

于是,在1月2日-8日的5个交易日内,吉利汽车股价跌幅高达25%,在港股跌幅榜高居第一位。

 

光是1月8日一天,吉利股价就大跌11.28%,创出2017年5月以来的新低。

 

最一年多前的高点算起,吉利汽车股价已经下跌了三分之二左右。



吉利汽车现在真的太熊了,但前两年,它可是超级大牛股。

 

从2016年初到2017年底,吉利汽车从3港元疯涨到近30港元,涨幅近10倍。

 

股价能涨这么疯,自然有强劲的数据做支撑:

 

2016年,吉利汽车全年销量达765851辆,同比增长50%,超越70万辆的预定目标,2016年公司净利润同比增长超过100%。

 

2017年,吉利汽车销量继续大幅增长,达到120万辆。

 

也许是前两年销量的大幅攀升给吉利带来了更大的勇气,公司把2018年的销售目标定在了158万辆。

 

然而吉利没有想到,2018年会成为车市近30年来第一个负增长的年份。

 

汽车股,投资逻辑变了

 

吉利股价的大跌只是2018年汽车行业的一个缩影。汽车销量增长的戛然而止,意味着市场从增量变为存量,也意味着汽车股的投资逻辑也发生了重大变化。

 

从理论上说,增量行业的股票都可以算作成长股,投资者不在意更高的市盈率、愿意以更高的溢价买入,而一旦陷入到存量市场的“红海”之中,也许只能按照“产能过剩”、“夕阳行业”的投资逻辑处理了。

 

成长行业vs夕阳行业,也许是几倍,甚至几十倍的市盈率差距。

 

2018已经过去,2019年的汽车行业会如何?

 

中汽协方面预计,2019年全年汽车销量与2018年持平,增速为0。

 

汽车业咨询公司ZoZogo的CEO、通用汽车印尼区前任总裁 Michael Dunne预计,2019年中国市场会再下降约5%。

 

再加上进口关税降低,外国汽车杀入,以及汽车购置税从10%减半到5%预期的落空,2019年,国内车企的日子恐怕依然不好过。

 

而1月9日,汽车股们的集体大涨,更像是短期打了一针鸡血之后的集体狂欢,未来会怎样?恐怕还会回归到基本面当中。

 

家电行业,不同以往

 

家电虽然也属于大件消费品,但与汽车这种超级大件相比,还是差了一个等级,一个是10万元级别,一个是1万元级别。

 

此外,家电与房地产的关系更紧密。

 

也许是受到房地产调控和大盘整体下跌的影响,2018年,家电股的走势并不理想。

 

行业龙头老大美的集团(000333.SZ)年内最大跌幅40%左右,老牌巨头青岛海尔(600690.SH)几乎腰斩,历史上没怎么跌过的老板电器(002508.SZ)跌幅高达60%,一直很抗跌的格力电器(000651.SZ)也下跌了35%。

 

经历了普遍大跌之后的家电股,这次能“否极泰来”吗?那要看家电的销量否能真正被刺激起来。

 

其实,国家在多年之前就搞过刺激家电消费的政策。

 

2008-2013年,中国当时先后推出了“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”三项政策,又以“家电下乡”力度和影响最为深远。

 

得益于“家电下乡”等政策,2009-2011年,我国空调、冰箱、洗衣机、电视机的复合增长率分别为26.9%、31.3%、15.1%、45.3%。

 

“家电下乡”之后,大件家电在农村地区迅速得到普及。

 

现在国家要再度刺激家电消费,但面临的背景与之前不同了:

 

1.农村地区的家电普及程度大大提高,虽然有一定增量空间,但增量空间明显比“家电下乡”时期要小。

 

2.随着中国城镇化率的提高,越来越多的居民搬到城市居住,家电销量与楼市的冷热相关性越来越大。今年的商品房销量会如何?其实是一件很不好预计的事情。

 

3.补贴力度问题。上一轮家电补贴中,格力、美的获得的政府补贴可占当期净利润的50%左右,美菱电器甚至出现过政府补贴超过当期利润的情况。

 

这次家电补贴力度会这么大吗?大概率不会。因为现在国家的财政有些紧张,新能源车这种国家大力扶持、补贴的行业,如今都大面积退补,家电企业似乎更难被补贴。

 

3.人口问题。80后人口是2.28亿,90后人口是1.74亿,90后比80后少了5000多万。目前,80后里岁数最小的都已进入而立之年,一大半都已经结婚,结婚自然就意味着买完房子、买完家电。

 

从人口结构上来说,大件家电未来的增长空间会持续减弱。

 

当然,事情不是绝对的。“智能家居”是一个想象空间很大的概念,也是增长空间很大的市场。如果有公司能在这里取得重大突破,很有可能会成为超级牛股。


结语

 

整体上看,家电行业的环境和发展空间要比汽车好,一些家电企业通过研发爆款产品代存在异军突起、股价长期走牛的可能性;汽车行业相对会困难一些,因为单品价格和产品属性摆在那里,毕竟很少会有人因为某款汽车有了新功能再换一辆车。


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