刚宣布给特斯拉供货,这家公司股价就暴跌


原 创 视 频

 

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打涨停吃下一盆大碗宽面


1月14号尾盘,特斯拉概念股模塑科技(000700)暴跌13个点,20分钟时间市值蒸发了7个亿,给打涨停的投资者吃下一盆大碗宽面。当晚模塑科技发布公告,确认了与特斯拉的合作关系,但在许多投资者看来,这则公告不是利好,反而是一个利空。

 


公告显示,模塑科技孙公司墨西哥名华今年6月被确定为特斯拉供应商,为特斯拉 Model Y提供前后保险杠和门槛,但订单金额不大,预计每年带给公司的销售额只有3亿,毛利率也只有20%。这个销售额只占到公司18年收入的6.04%,给公司业绩带来的改善非常有限。


为了开拓海外市场,公司17年通过发行可转债获取资金,投资了墨西哥名华和美国名华两个项目。


19年,11月13号公司刚刚决定对墨西哥名华增资9500万美元,投资总额将达到2.75亿美元。对海外市场的高投入也换来一定的回报,17年中报、18年中报和19年中报公司的海外收入分别为3427万元、9862万元和3.397亿元,收入占比快速上升。可是这两个项目仍然没有达到预期,比如当时公司预计这两个项目18年将贡献利润,19年预计给主业增加1.13亿的利润。但从目前来看,这两个项目的盈利能力明显没有想象中的那么强。


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盈利能力低遭诟病


盈利能力低下一直是公司最受诟病的一点。公司在汽车产业链中属于上市比较早的,十几年来借助资本市场不断融资,收入增长到了50亿的水平,利润却一直没有摆脱低位。


18年随着汽车市场遇冷,公司归母净利润大幅下滑,扣非净利润更是亏了1.55亿。19年一季度公司利润同比大增467%,但原因却不是经营的改善,而是会计方法的改变。


公司持有5个多亿江苏银行和江南水务的股票,这些资产本来是被计入可供出售金融资产的,19年开始将被重新分类到交易性金融资产。而19年一季度恰好股市行情回暖,这些股票的上涨带来了可观的公允价值变动损益。


于是公司什么都不用干,变一下会计准则,就增加了8982万元的利润。所以我们仔细看一下公司19年的成绩单,就能发现它的经营效率并没有明显改善,反而在某些方面出现了一定的恶化。

 

 

比如周转速度下降,三季度公司存货周转天数上升了4天,应收账款周转天数上升了8天。再比如负债压力加大,三季度公司负债率上升了5个点,短期借款25.37亿,同比上升约35%,财务费用1.25亿,同比上升约83%,这个费用还是在保守的情况下产生的,可以看到18年年报中,墨西哥和美国的两个项目累计产生7000多万元的利息资本化,这块是不计入财务费用的。

 

 

所以我们综合来看,公司的基本面没有明显改善的迹象,海外业务增速虽然值得肯定,但仍不及预期,而特斯拉的合作从目前看对公司的影响比较有限。之前节目中我们提到过妖股星期六,认为星期六暴涨背后,是投资者对公司基本面反转的预期。而现在模塑科技,似乎并没有那么硬的逻辑支撑,所以想要追高的朋友还是要谨慎一点,以防这只妖股撑不起特斯拉的耀眼光环。


资料来源:同花顺、模塑科技公告、东方财富




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